关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的境(jìng)外(wài)投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联(lián)互通的(de)机制安排绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民(mín)银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第(dì)一百三十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情(qí绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思ng)绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加息预(yù)期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大(dà)期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价(jià)快(kuài)速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚(yà)国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出(chū)口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压(yā)力(lì)，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的(de)大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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