5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五(wǔ)大卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”俄罗斯乌克兰什么时候结束战争之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七位(wèi)，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在(zài)美股的操(cāo)作中，最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深(shēn)度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然(rán)要(yào)让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大(dà)热的(de)人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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