近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论(lùn)引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后记(jì)者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族(zú)网(wǎng)络天使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络、普(pǔ)思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思(sī)资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融(róng)资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区(qū)隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任(rèn)公司(sī)（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻(qīng)人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因(yīn)进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉(shè)及到(dào)国家(jiā)政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事(shì)肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波(bō)梅(méi)山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业(yè)投资有(yǒu)限公司为第(dì)三(sān)大(dà)股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内(nèi)的发(fā)展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门(mén)综艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据收视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业(y已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后è)获得融资。其(qí)中，不(bù)乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次(cì)都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可(kě)复制性。演员的(de)不确(què)定性(xìng)、创作的不(bù)确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发(fā)展，就需(xū)要拥抱(bào)监管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规的(de)底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业(yè)的(de)上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业(yè)中的(de)一(yī)员，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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