今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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