5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系(xì)发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力的人(rén)士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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