在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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