“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(q保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思ī)欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在(zài)中(zhō保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思ng)国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是(shì)低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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