在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多的(de)基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramania防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正n 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们(men)相信美(měi)联(lián)储有能(néng)力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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