自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等(děng)主题(tí)层出不(bù)穷(qióng)，基金(jīn)经(jīng)理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报(bào)的披(pī)露，将明(míng)星基金经理们近期投资(zī)动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘(liú)格(gé)菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一(yī)季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了(le)基金经理对后市的基(jī)本(běn)看法。多数明星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚(jiān)持(chí)了自(zì)己的投(tóu)资(zī)风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示对(duì)全(quán)年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预(yù)计更(gèng)注重(zhòng)基本面(miàn)和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次全(quán)新的技术(shù)革命，但直言客观上当下(xià)的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的(de)的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基金经(jīng)理，他是国内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本(běn)都维持(chí)高(gāo)仓位运作(zuò)，多(duō)只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤管理的(de)四只基金(jīn)中规模(mó)最大的一(yī)只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方达(dá)优质精选、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的(de)仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质(zhì)企业三(sān)年持(chí)有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一(yī)定(dìng)水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去(qù)年底的差不多的(de)港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对(duì)来说(shuō)，调整(zhěng)幅(fú)度较大的(de)是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金持有(yǒu)港(gǎng)股和美(měi)股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度配置(zhì)港股 和美中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了科(kē)技等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)，另外，在(zài)区域分布上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定力，经常(cháng)在季(jì)报中谈及(jí)，投资者需要(yào)时刻保持一(yī)种克制而(ér)理性的(de)心理状态，不(bù)需要大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机(jī)会(huì)时全(quán)力(lì)出击。他一直保持着偏低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新(xīn)进前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基(jī)金的(de)头号重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易(yì)方(fāng)达优质精选的第一(yī)大重仓股，但相较去年底已经进行了(le)减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大(dà)重仓股之(zhī)列。而美团新进其前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业(yè)内(nèi)首(shǒu)位(wèi)主动权益基(jī)金(jīn)管理规(guī)模超(chāo)过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)他所管理(lǐ)规模(mó)基本和(hé)去年底持平(píng)，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优势企业三年(nián)、易(yì)方达亚(yà)洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在(zài)今(jīn)年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在(zài)季报中都会清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中写到(dào)，基本面价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长一段时间(jiān)来充(chōng)分(fēn)观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事(shì)实(shí)证明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的优势之一(yī)在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对基本面分(fēn)析(xī)方法的理解和(hé)对具体(tǐ)行(xíng)业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者(zhě)未来更可能做出对具体(tǐ)投资(zī)标的内在价(jià)值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次(cì)投资(zī)，积累的重要性可(kě)能并不(bù)显著。但如(rú)果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期(qī)复合回报作为终级目标，可积(jī)累(lèi)性(xìng)就是这一目标(biāo)的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持(chí)续(xù)做深(shēn)入的(de)研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正确(què)评估企业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的唯一情形就是(shì)估值(zhí)过高，在(zài)其(qí)他情(qíng)形下(xià)，好公司都会给投资(zī)者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报告并(bìng)对财务(wù)数据进(jìn)行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本(běn)面(miàn)的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在(zài)定期(qī)报告中，企业(yè)的(de)所有经营(yíng)活(huó)动都会反映在财务数据中，定(dìng)量的数(shù)据可以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一家公司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正确(què)评判这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了(le)年(nián)报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市(shì)场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它(tā)们(men)成功(gōng)的(de)模式(shì)往往没有变化，通过深(shēn)入的研(yán)究并抓住这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要(yào)因素，也通(tōng)常意味着(zhe)长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一(yī)举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为例，一季(jì)度末该基(jī)金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运(yùn)作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均(jūn)出(chū)现在该基金去年四季度末的前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新(xīn)科技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产经历(lì)了(le)下跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的初(chū)始预期、国际关系(xì)不确定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能(néng)是(shì)高(gāo)端制造业相对(duì)表现不(bù)理想(xiǎng)的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重仓持(chí)股(gǔ)来看，该(gāi)基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎(yì)展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参(cān)与资(zī)金方(fāng)呈(chéng)现复(fù)杂多样的趋(qū)势，收益(yì)预(yù)期的时间维度(dù)预期(qī)也呈现分(fēn)化(huà)，因此短(duǎn)期内(nèi)市(shì)场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加(jiā)大(dà)。这对于(yú)投(tóu)资人而言，在(zài)新信(xìn)息(xī)的处理上提(tí)高了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的(de)压力(lì)也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为知名(míng)的均衡(héng)性投资选手，陈皓(hào)一季度(dù)如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会，也非常受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)其管理的(de)易方达新经济(jì)基金(jīn)中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投资的信(xìn)心(xīn)恢复会有一个过程，因(yīn)此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力(lì)度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行为代表的(de)欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时平息，但也让投资者担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂(zá)环境下(xià)各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一(yī)步增(zēng)强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时(shí)愈加(jiā)进退两难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇(yù)到(dào)无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获(huò)得了(le)边际资金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短时间剧烈(liè)、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市(shì)场结构的分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出，而(ér)新能(néng)源、金融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动(dòng)的(de)投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用医(yī)药替代了(le)部分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于(yú)短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市值空间(jiān)较(jiào)大(dà)的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮液(yè)，在今(jīn)年一季(jì)度退出该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台(tái)也遭(zāo)到陈(chén)皓(hào)减(jiǎn)持，对(duì)比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度(dù)减持了(le)6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二(èr)大重仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应(yīng)北斗(dòu)关键(jiàn)器件的(de)振(zhèn)芯(xīn)科(kē)技(jì)、氟(fú)化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代也(yě)退出前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研(yán)究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术革(gé)命，将极大提升(shēng)全社会(huì)的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当下的(de)研(yán)究认知还不具(jù)备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，也(yě)不太(tài)符合我们(men)“以相(xiāng)对合理的价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动”，继续(xù)对产业和公(gōng)司进行(xíng)跟踪、研究以及(jí)再定(dìng)价(jià)，等待胜(shèng)率和(hé)赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比资本(běn)市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过深(shēn)入研(yán)究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我们(men)平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻(xún)的(de)正是在每一(yī)次(cì)关键选择时将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世(shì)界的(de)链接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多(duō)实质性认同(tóng)的声(shēng)音和(hé)举动；国(guó)内主要城市(shì)的一(yī)二手(shǒu)房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已经进入库存(cún)周(zhōu)期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能真的(de)只需(xū)要一点(diǎn)点信(xìn)心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券(quàn)市(shì)场，我(wǒ)们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次(cì)进入富国天惠(huì)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金(jīn)域医(yī)学是一家以第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平(píng)台、大网(wǎng)络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为全国各级医疗机构提供领先的(de)医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金(jīn)域医学(xué)之外，基(jī)础(chǔ)化工板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在(zài)一(yī)季(jì)度新进富(fù)国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则(zé)在一季(jì)度退出富(fù)国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经(jīng)济进入(rù)了复苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了明(míng)显改善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性(xìng)行业(yè)监管政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好(hǎo)有微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据(jù)上呈现的(de)复苏(sū)力度还(hái)不是很(hěn)强，但我们应该看(kàn)到是(shì)积极的因(yīn)素正在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值(zhí)依然处于(yú)长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解决(jué)的出路(lù)。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场波(bō)动对应的预期回报水平的(de)是(shì)相(xiāng)当(dāng)合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致(zhì)力于(yú)在优(yōu)质股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐(nài)心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自(zì)身(shēn)创造价值的实现和(hé)市场情绪在未来(lái)某个时点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选择层(céng)面(miàn)，本基(jī)金偏好投资(zī)于(yú)具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享企(qǐ)业(yè)自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收益是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金获取回(huí)报(bào)的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名的主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的(de)基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春(chūn)一(yī)季度如何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何(hé)看待未(wèi)来(lái)市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和(hé)行(xíng)业板块变化不大。他(tā)在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下而(ér)上精选个股而非择时的(de)投资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大(dà)重(zhòng)仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免加仓力度(dù)最大，一季度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退(tuì)出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济(jì)温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水平(píng)再创新低(dī)，意味着(zhe)高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信(xìn)心(xīn)回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就(jiù)近期公布(bù)的社融(róng)和地产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度(dù)和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的(de)金融(róng)风险更多(duō)是(shì)流(liú)动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度较(jiào)大(dà)，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也在(zài)加大(dà)。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在(zài)微观(guān)企业层面。可以看(kàn)到(dào)很多公(gōng)司在过去几年始终(zhōng)做正确的(de)事，经营效率(lǜ)提升(shēng)，逆境中(zhōng)变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注宏观数(shù)据，多看看微(wēi)观(guān)企业变(biàn)化(huà)可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西