如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那(nà)么(me)显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了(le)1990年(nián)8月3日以来的(de)最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短短一(yī)个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市(shì)场表现出(chū)的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正(zhèng)是(shì)巴菲(fēi)特进一步增持了日本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆(bào)发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下(xià)正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了(le)日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资(zī)者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去(qù)10年最大(dà)规(guī)模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就(jiù)从未(wèi)见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多(duō)的(de)海外(wài)投资者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不(bù)少海外投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资日(rì)本产生(shēng)了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来已受(shòu)到了越来越多平(píng)时(shí)不(bù)太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市的(de)涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步(bù)促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成(chéng)了目(mù)前(qián42周是几个月，42周是几个月保质期)的良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已相继造访日(rì)本。这些海外(wài)资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商社上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在(zài)国际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的(de)。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融(róng)和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和(hé)令人失望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分(fēn)散投资的需(xū)求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本(běn)市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司(sī)治理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的(de)财(cái)年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的公司股价(jià)低于(yú)每(měi)股账面价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)中(zhōng)这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚(jiān)实(shí)的底(dǐ)部(bù)和(hé)更(gèng)高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资(zī)产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还(hái)请求上市企业在意(yì)识到(dào)资(zī)本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业(yè)在(zài)近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题(tí)正引(yǐn)起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变(biàn)化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之(zhī)前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过(guò)去30年还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一(yī)原因(yīn)。他(tā)们对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然(rán)宽松(sōng)的货币(bì)政策和日本(běn)相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了(le)央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放心(xīn)地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫(pò)在物价与经(jīng)济(jì)稳定之(zhī)间作出(chū)艰(jiān)难(nán)抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境(jìng)旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出(chū)计划(huà)和日本(běn)央行持(chí)续(xù)宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与发(fā)展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入(rù)境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市(shì)到今年年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券42周是几个月，42周是几个月保质期也(yě)认为(wèi)，日本(běn)股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估值仍(réng)处于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的(de)改善(shàn)均提(tí)振了市(shì)场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 42周是几个月，42周是几个月保质期