如(rú)果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势(shì)高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示(shì)出日(rì)股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无敌手……传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思>

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国(guó)际市场的投(tóu)资者而(ér)言，近来提到(dào)日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业(yè)内(nèi)人士开(kāi)始注(zhù)意(yì)到这一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人(rén)们对日(rì)股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者(zhě)目前(qián)已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据(jù)交易(yì)所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投(tóu)资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲(fēi)特(tè)对日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的(de)增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资(zī)日(rì)本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就(jiù)表示，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平时不(bù)太关(guān)注(zhù)日本(běn)市(shì)场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低成本日元融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国(guó)际市(shì)场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国(guó)科技(jì)股的情况下实现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了(le)一(yī)些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继(jì)续对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外(wài传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思)投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现金。日本多(duō)年(nián)的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业(yè)的(de)派(pài)息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净现(xiàn)金(jīn)，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司(sī)中约有(yǒu)54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市(shì)净率等估值指标来看，这(zhè)就(jiù)为(wèi)日本股市(shì)提供了(le)更坚实的底部(bù)和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况(kuàng)，还请(qǐng)求(qiú)上(shàng)市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的(de)中期经(jīng)营计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社(shè)4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和(hé)积极压(yā)缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的(de)日(rì)本龙头企业在近(jìn)期(qī)公(gōng)布财报时(shí)，也(yě)均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购规(guī)模将进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下，许多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议(yì)之前(qián)与股东进行更(gèng)密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一(yī)原因(yīn)。他们对(duì)提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便日(rì)本通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年(nián)上半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处于能让海外(wài)投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的(de)表现目前(qián)也相对(duì)更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中(zhōng)指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从(cóng)经济(jì)合作与发展组织的经济(jì)前景指数来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日(rì)本企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导(dǎo)向的(de)企业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今(jīn)年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的(de)认可(kě)、公司治理的改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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