4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市(shì)场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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