在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不同，当时对(duì)衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步(bù)证明，专(zhuān)业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何(hé)时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么;'>女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么者的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的(de)很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另(lì女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企(qǐ)业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结(jié)束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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