“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市(shì)场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不(bù)会引发市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预(yù)计国际(jì)金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多(duō)的(de)不(bù)确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获(huò)得安(ān)全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等待北(běi)约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国(guó100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米)等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能出现(xiàn)的(de)美国有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会(huì)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米议(yì)或暂停(tíng)加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表(biǎo)示(shì)，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价(jià)走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面(miàn)仍(réng)然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经(jīng)济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素(sù)，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复(fù)速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端(duān)。从(cóng)下(xià)半年(nián)来看(kàn)，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端(duān)构成压(yā)力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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