北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但我们知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的(de)部分芯片(piàn)工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了(le)不该承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对(duì)货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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