在(zài)华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹(dàn)性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周期性(xìng)股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来的适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域(yù)的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持(chí)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么xíng)的(de)经济(jì)学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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