4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业(yè)人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的(de)开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表认真地还是认真的写作业，认真的与认真地现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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