大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和(hé)商(shāng)品市断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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