周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，今(jīn)年来(lái)“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗(wěn)中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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