近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的(de)议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨(z外科鼻祖是谁？hǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢外科鼻祖是谁？厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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