随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股(gǔ)票(piào)基金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达(dá)安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带一路带(dài)动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行(xíng)业(yè)的景(一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖jǐng)气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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