5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了德邦基金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的(de)作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)对市场的(de)影(yǐng)响集中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利(lì)率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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