“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数(shù)据显示，美(měi)国(guó)5月非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日(rì)内升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期的(de)美(měi)联储(chǔ)7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续(xù)三个(gè)月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出(chū)就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业(yè)市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，九龙司是哪里？以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)九龙司是哪里？着(zhe)更多(duō)的不确(què)定性，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分(fēn)析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对(duì)意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，九龙司是哪里？德(dé)国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来(lái)首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行(xíng)态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的(de)增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对(duì)今年的(de)预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问(wèn)题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数(shù)量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在(zài)供给(gěi)端没(méi)有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺(quē)影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节(jié)前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因(yīn)此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激(jī)有效(xiào)的去库和(hé)资金再(zài)次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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