今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一(yī)季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气(q1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ì)开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复(fù)速(sù)度(dù)加快；海(hǎi)外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司(sī)盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基(jī)数效应(yīng)，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现(xiàn)超跌(diē)时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会(huì)出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险的(de)行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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