财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重(zh再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了òng)组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了分的损(sǔn)失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了