今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟guān)注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟ng>6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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