随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用(yòn无可厚非是什么意思g)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居民无可厚非是什么意思消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的(de)命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优无可厚非是什么意思选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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