财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事(shì)件有关的(de)一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的金推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释额通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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