银行(xíng)业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股(gǔ)价再刷新历史新低，市值(zhí)一度跌破(pò)10亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几个星(xīng)期以(yǐ)来，第一共和银行已(yǐ)在为其(qí)部分(fēn)业务寻(xún)找买家，但潜(qián)在的收购方担心承担过多(duō)风险(xiǎn)。目前可(kě)能(néng)的解决方案是，向近期曾为第一共和银行(xíng)注(zhù)资300亿美元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者由(yóu)美国联邦(bāng)存款保险公(gōng)司接管该银行，并为所有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道(dào)，白宫或美国财政部无意干预该银(yín)行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前(qián)不(bù)知道这家(jiā)银行能否(fǒu)在未(wèi)来的日(rì)子继续(xù)经(jīng)营下去，也不(bù)知道(dào)联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)是(shì)否会对此家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联邦存款保险公司的(de)接管）目(mù)前正变(biàn)得(dé)越来越有可能，因为(wèi)第一共和银(yín)行找到买(mǎi)家(jiā)的机会(huì)‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨，美、布两油日(rì)内(nèi)跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报告显示美(měi)国上周原油(yóu)库存降幅(fú)大于预期(qī)，由于市场消化了(le)疲弱(ruò)的美国(guó)经(jīng)济数(shù)据(jù)，对美国(guó)经济衰(shuāi)退的担忧增(zēng)加，油价(jià)周三延续前一交(jiāo)易日的跌(diē)势，目前已经抹去了自(zì)欧佩克+4月初(chū)宣布进一步(bù)减(jiǎn)产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第(dì)一共和银行收跌近30％再创历史新低(dī)，最新(xīn)报道称，美国(guó)联邦(bāng)存(cún)款保险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级(jí)，将限制第一共和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本(běn)月初因需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子加息(xī)路径(jìng)“扑朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让美联储(chǔ)5月的加(jiā)息路径变得(dé)“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一边是仍然高企的(de)通(tōng)胀，一(yī)边是银行系统危机以及由此扩大(dà)的(de)经济衰(shuāi)退阴(yīn)霾，美联储会如何选择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇看来(lái)，对于美(měi)联储(chǔ)货币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不(bù)过加息力度会维持25个基点，不会像去年那样以50个基点的(de)大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀具有很强(qiáng)的(de)粘(zhān)性，当前核心通胀(zhàng)增(zēng)速(sù)依旧(jiù)处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅(jǐn)回(huí)落(luò)了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价(jià)格指数增速(sù)高达(dá)8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管(guǎn)高利率和美国银(yín)行(xíng)业危机引发了(le)经济减速(sù)，但是据我们测算当前美国(guó)私人部门资(zī)产负债表(biǎo)受冲(chōng)击的影响(xiǎng)大(dà)约将在三、四季度出现(xiàn)，短期经济减速不至(zhì)于引发美联储货币政策转向(xiàng)。从历史上美联储加息(xī)的经验来看，高(gāo)通(tōng)胀下的美联储加息并(bìng)不(bù)会因经济减速而转向。此外，美国地区(qū)银(yín)行(xíng)担忧引发银行股大跌，但(dàn)由于当前(qián)美(měi)国商业银行危机主要是资产负责(zé)错配(pèi)，并非(fēi)如2007年次贷危(wēi)机(jī)时那样的产品层层嵌套和(hé)磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子加杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡去(qù)杠杆，金融市(shì)场(chǎng)系统(tǒng)性风险(xiǎn)暂(zàn)难(nán)发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期货研究院首席(xí)宏观分析师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行(xíng)业“爆雷”引发系统性风险的可能性(xìng)是较小的，基于此，美联储也(yě)不会轻易改变(biàn)“显著控(kòng)制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行(xíng)的事(shì)件来看，政策部门应对(duì)危机(jī)的速度和积极性(xìng)非(fēi)常(cháng)高(gāo)，在这种(zhǒng)形式下，去押注系统性风险(xiǎn)发生(shēng)概率比较低的(de)。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场认为有一定(dìng)降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了(le)几乎失控(kòng)的(de)风险，如金(jīn)融机构或者非金融企(qǐ)业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份(fèn)就去做(zuò)降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于美国通胀将从几(jǐ)十年来的最高水平进(jìn)一步回落多少这一争论，全球知名(míng)机(jī)构的基金经理(lǐ)们(men)也开始(shǐ)产生(shēng)分(fēn)歧(qí)。其中，一方是安联环球投资和西部(bù)信(xìn)托(tuō)等公(gōng)司认为(wèi)，美(měi)联储和(hé)其他央行将在加息方面取(qǔ)得胜利，即使这意味着继(jì)续加息、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的目标(biāo)可能会(huì)让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子德(dé)和DoubleLine等公司(sī)则(zé)质疑，面(miàn)对(duì)粘性极强的(de)通胀(zhàng)，美联储和其他央(yāng)行的政策制定者是否真的愿意(yì)冒让数百万人失业(yè)的风(fēng)险，换(huàn)句话说，央行们最终可能(néng)不得不做出妥(tuǒ)协，容(róng)忍(rěn)高(gāo)于(yú)目标(biāo)的通胀。

　　相关(guān)数据(jù)显示(shì)，4月美(měi)国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去年(nián)7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示(shì)，从(cóng)美国居民消费(fèi)来看，高利率和银行业信贷收(shōu)紧(jǐn)导致消费者信心指数下降，消费支出增(zēng)速放(fàng)缓是确定性(xìng)事件，说明未来美国经济继续(xù)减速也是大概率事(shì)件。然而，由(yóu)于美国居民消费支出增速虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持(chí)正增(zēng)长，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)短期虽有升温，但(dàn)不至于出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也可(kě)以验证(zhèng)这一点(diǎn)。不(bù)过，随着美国居民利息支出(chū)占可(kě)支配(pèi)收入的比(bǐ)例(lì)越来越高，未来并不(bù)排(pái)除(chú)由于经济(jì)严重减速加(jiā)快导致大规模恐慌(huāng)再现(xiàn)的情况出现。

　　“消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)的下降和最(zuì)近的美国(guó)居民部(bù)门信用卡违(wéi)约(yuē)率上升是相匹配(pèi)的，在高(gāo)通胀高利率(lǜ)经济(jì)下行的环境(jìng)下，居民(mín)部门的资产负债(zhài)表和收入状况边际上会有恶(è)化也(yě)是情理之中(zhōng)；但美国居(jū)民部门已(yǐ)经经过(guò)了十年的去杠杆，本身(shēn)资产负债处于一个(gè)相对健康的状况，这也(yě)是为何(hé)即便消(xiāo)费(fèi)信心在恶化，即便银(yín)行(xíng)利(lì)率在飙升(shēng)，美国居民部门的(de)消费贷款仍然(rán)在继(jì)续扩张，这显(xiǎn)示着(zhe)美(měi)国居(jū)民部门(mén)的需求仍然十分(fēn)有(yǒu)韧性(xìng)。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭(xù)初(chū)看来，当前市场避险情绪的(de)催化有两方面的背景，一是按照(zhào)历史(shǐ)经(jīng)验看(kàn)，海外(wài)加息结束到降(jiàng)息之间就是一个容易出风险的时间段；二(èr)是能(néng)够激发(fā)风险偏好的中国这(zhè)边(biān)的复苏(sū)环比(bǐ)高点已经看到(dào)，同比高点接近看到，在中国没有更多(duō)刺激政策的情(qíng)况下，市场(chǎng)对(duì)全球经济的(de)预期想要进一步边际改善是(shì)比(bǐ)较困难的。

　　“在(zài)这样的背景(jǐng)下，近(jìn)日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了(le)一个激发避(bì)险(xiǎn)情绪升级的(de)导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年(nián)有所不同，国(guó)内和海外出现(xiàn)明显(xiǎn)的周期背(bèi)离，且海外(wài)的政策部(bù)门应对危机的速度又很快，所以不至于出现单(dān)边的持续性共振，这就(jiù)导(dǎo)致(zhì)各类风(fēng)险资产难以出现大幅度的流畅单(dān)边行(xíng)情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨时(shí)也不(bù)过(guò)分乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影响下，昨日(rì)的有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究所有色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示，整体来看，有(yǒu)色(sè)金属的全面下行有两个(gè)利空背景和(hé)一(yī)个(gè)触发因素(sù)，一是(shì)临近美联储5月份议息会(huì)议，加息25个基点(diǎn)的概(gài)率升至高位，市(shì)场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一假期(qī)，资金提前流(liú)出(chū)规避不确定性风(fēng)险；三是前一晚(wǎn)欧美(měi)银行季报再爆利空(kōng)，引(yǐn)发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股(gǔ)大(dà)幅下(xià)挫，美元指(zhǐ)数快速回升(shēng)，成为有色板(bǎn)块(kuài)全(quán)面下行的(de)直接(jiē)触发(fā)因(yīn)素。

　　“可以看出，当前(qián)宏(hóng)观情(qíng)绪对市场的扰动较大(dà)。市(shì)场一(yī)直(zhí)在衰退论和加(jiā)息预期之间摇摆不(bù)定。一方(fāng)面对银(yín)行业(yè)和全(quán)球经济前(qián)景感到担忧，担(dān)心陷(xiàn)入(rù)衰退，衰(shuāi)退论升温(wēn)又会使得加息(xī)预期降低。加息(xī)预期降低后又不得(dé)不(bù)面对高企的通胀(zhàng)数(shù)据，美联储喊话加(jiā)息(xī)不应停止，市场又继续预测衰退，周而(ér)复始(shǐ)。”国海良时(shí)期货有色金属分析师何燕艳表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)外，国内面临五一假期(qī)，之前看多需(xū)求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使(shǐ)得(dé)价格下跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表示(shì)，以铜(tóng)和铝(lǚ)为代表的(de)大部分品种还(hái)在区间运行，除了锌的(de)空头(tóu)势头较为(wèi)明(míng)显，而镍(niè)和锡(xī)则是辗(niǎn)转反弹状态(tài)。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)表(biǎo)示，二季度是(shì)有(yǒu)色金属的传(chuán)统(tǒng)旺季(jì)，4月的开局延续了需(xū)求的(de)强(qiáng)预期，有(yǒu)色一(yī)度出现触底反弹和冲(chōng)高预期(qī)，但随着4月旺季过半，市场却(què)出现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等(děng)行业样(yàng)本企业开(kāi)工率却出现接连(lián)下降，社会库存虽然持(chí)续去化，但速度较(jiào)3月份明显放缓；二是部(bù)分下游加工企业(yè)订单难以为继(jì)，且产成品(pǐn)库存较(jiào)往(wǎng)年出现小幅(fú)累积(jī)，这也就意(yì)味(wèi)着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现”的情况，或者(zhě)说3月份的高(gāo)开工透支了部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境并不支持(chí)价格高(gāo)走(zǒu)，同时国内(nèi)劳动节假期即将(jiāng)到来，资金从有色市场流出规避(bì)不确定性风(fēng)险，价格出现回调并不意外(wài)，昨(zuó)日有色价格快速回(huí)落也是(shì)近段时间(jiān)对利(lì)空因素的集中体现(xiàn)，节前(qián)宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过(guò)，5月(yuè)中上旬延续旺季下，需求(qiú)不会大幅走弱，因此若价格在节前持续(xù)表现(xiàn)偏弱，下(xià)游企业(yè)可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的行业数据来看(kàn)，下游需求(qiú)无疑(yí)是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上(shàng)期回(huí)升6.7％。但是(shì)反应在下(xià)游开(kāi)工率上最近几周出(chū)现了高位(wèi)停滞，没有(yǒu)进(jìn)一步的增长，可能和(hé)旺季慢慢(màn)过去也有(yǒu)关系。此外，4月的(de)总体(tǐ)预测值普(pǔ)遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降数值也(yě)不大，但也(yě)没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表示，价格一(yī)旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又(yòu)会出现，错(cuò)综(zōng)复杂之(zhī)下走(zǒu)势(shì)也表现(xiàn)的偏振(zhèn)荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面上的市场预期(qī)过于一(yī)致，主流观点认为加息(xī)已近尾(wěi)声，最坏的时候已(yǐ)经过去，但今年可(kě)能(néng)不(bù)会降息。我(wǒ)们(men)要警惕这种市场(chǎng)过于一致的(de)情况。因为美通胀高位持续，美联储的结果导(dǎo)向(xiàng)很可能(néng)使得加(jiā)息(xī)时间或(huò)者(zhě)幅度超(chāo)预期，这样市场就会有超(chāo)预期的(de)下跌。最主要的是(shì)，有色(sè)板块多数(shù)品种供应增加总体(tǐ)比较确(què)定的，需求跟(gēn)不上供应的增(zēng)速，整个周(zhōu)期是向下而不是(shì)向上。因此，我对整(zhěng)个板块还是持(chí)中(zhōng)线(xiàn)偏空(kōng)思路，投资者可(kě)以(yǐ)用振荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经(jīng)济是对未来的(de)预期，更多的是反映(yìng)市场对未来一(yī)个季度(dù)、半年(nián)度甚(shèn)至更长时间的需求预期，展大(dà)鹏认为，其对有色板块的(de)短期或短线(xiàn)影响并不显著，短(duǎn)期可关(guān)注供求现状与价(jià)格趋势(shì)的(de)关系以及(jí)可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者(zhě)更多担心(xīn)的是在多空分歧的位置和时(shí)间节(jié)点突发未知的风险事件，从而放大了(le)价格短(duǎn)线(xiàn)的(de)波动性(xìng)，带来持(chí)仓管理的压力。”他(tā)说。

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