“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与中国(guó)出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由(y非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么óu)于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自(zì)2022年(nián)初以非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上(shàng)涨了(l非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么e)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预(yù)期，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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