射频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始寻求业(yè)务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在(zài)一级市场受到(dào)资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)等一系列外(wài)部机构股东。截至上市前(qián)，大基(jī)金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机构股东，持(cregretted用法及例句，regret的用法和例句hí)股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品(pǐn)结构相似(shì)的唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出(chū)了破(pò)发的(de)行情，该公(gōng)司(sī)股(gǔ)价于去年(nián)下(xià)半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前(qián)，正射频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由于智能(néng)手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年来也在(zài)响应市(shì)场变化(huà)谋求射频芯片业(yè)务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游应(yīng)用领域(yù)主(zhǔ)要包括智能手机(jī)以(yǐ)及物联网，客户包(bāo)括(kuò)三(sān)星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通(tōng)信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招(zhāo)股文件(jiàn)中(zhōng)称，是(shì)由于持(chí)续进行高(gāo)额研发投入；下游客户集中且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　regretted用法及例句，regret的用法和例句　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公(gōng)司(sī)的(de)综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同(tóng)行业头部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷(jié)创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在(zài)自(zì)身造血能(néng)力不(bù)足(zú)，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快(kuài)车(chē)道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年(nián)内完成了三轮融资(zī)，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二(èr)期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显(xiǎn)示，从当前的(de)股(gǔ)价情况(kuàng)看(kàn)，大基金二期在投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二(èr)期晚3个(gè)月(yuè)进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的(de)收入来自于(yú)手机领域。当前，智(zhì)能手机(jī)出货量的大幅下(xià)降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机未来增速持续放缓的预(yù)期(qī)，也让资本市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做出了(le)重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市(shì)场规模与(yǔ)2021年的市场相(xiāng)差(chà)无几。而接下(xià)来(lái)，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着(zhe)相似产(chǎn)品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东(dōng)突击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌(diē)至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞(jìng)争格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各(gè)射频芯片(piàn)厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子(zi)创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射(shè)频前(qián)端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道(dào)还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进(jìn)入(rù)，往(wǎng)后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大(dà)的生(shēng)存和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等(děng)知(zhī)名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和(hé)广州研发(fā)中心(xīn)建设(shè)以及(jí)补充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其(qí)表(biǎo)示(shì)将巩固在(zài)5G射频前端领域取(qǔ)得的市(shì)场(chǎng)地位，增加(jiā)头(tóu)部客户(hù)的(de)市场(chǎng)份(fèn)额；技(jì)术上跟进(jìn)射频前(qián)端(duān)技术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上(shàng)加大(dà)对上(shàng)游滤波(bō)器、多工器(qì)的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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