编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金(simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置。“当下是Asimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服I发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服cóng)基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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