金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施(sh欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符(fú)合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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