金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额88社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面19亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōn社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面 24px;'>社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面g)长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了(le)部(bù)分银行(xíng)信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流(liú)出(chū)而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新(xīn)的(de)理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居(jū)民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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