“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出(chū)口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的(de)噪(zào)音和预期(qī)的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国家(jiā)（约占中国对2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(d2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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