衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超(chāo)预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周(zhōu)四(sì)，美国商务部经济分析局公布数据显示，美国一季(jì)度实际GDP年化(huà)季环比初值(zhí)为1.1％，不仅较(jiào)前值的2.6％大幅放缓，为连(lián)续两个(gè)季度放缓(huǎn)，且远不及预期1.9％。值(zhí)得一提的是，疫情爆发之前的10年里，美国每年的(de)GDP增速约(yuē)为(wèi)2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项目主要有消费者支出、出口、联邦政(zhèng)府、州和地方(fāng)政(zhèng)府支出以及非住宅固定投(tóu)资，拖累(lèi)项主要包括进口、私人库存投资和住宅(zhái)固定投资。经济分析局(jú)表(biǎo)示，一季度GDP增速较去年(nián)第四(sì)季度(dù)放缓的主要原(yuán)因是私人库存投(tóu)资回(huí)落(luò)以及非住宅固定投资放缓。

　　具体(tǐ)来看，美国经(jīng)济(jì)最大的(de)组成部分——占据GDP约68％的个人消费支出环比增速(sù)为3.7％，高(gāo)于(yú)前一季(jì)度的1.0％。

　　从(cóng)贡(gòng)献(xiàn)上(shàng)看，个(gè)人消(xiāo)费支出使GDP增长了2.48％，高(gāo)于前一(yī)季度的(de)0.7％；

　　固定投资(zī)一(yī)季(jì)度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前一(yī)季(jì)度(dù)的0.68％有所放缓(huǎn)，但为连续第四个(gè)季(jì)度拖累GDP，另外，住宅(zhái)投(tóu)资连续第八(bā)个季度拖累GDP增长，但程(chéng)度较小。最大的拖累项(xiàng)是私(sī)人库存的变化(huà)，拖累GDP下滑(huá)2.26％，且为新冠疫情以来的最大纪录。

　　一(yī)季度，经(jīng)济(jì)增速大幅放缓的同时，通(tōng)胀再次升(shēng)温。美联储高度关注(zhù)的通胀指标——美国(guó)个人消费(fèi)支出（PCE）物价(jià)指数，一季度年化季环比初为3.7％，虽然略低(dī)于预期(qī)4.3％，但(dàn)高于前值(zhí)的(de)1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数环比(bǐ)上升4.9％，高于(yú)前值4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这是核心PCE连续第五(wǔ)次“击败(bài)”市场预期。

　　突发！“扣(kòu)押一艘(sōu)美国船只”

　　当地时间4月(yuè)27日，伊朗军队发(fā)表(biǎo)声明(míng)称(chēng)，扣押了一(yī)艘悬挂马绍尔群(qún)岛(dǎo)旗帜的美(měi)国船只。

　　声明(míng)表示，由于(yú)一艘不明船只与(yǔ)一艘伊朗船(chuán)只在印度(dù)洋(yáng)北部发(fā)生事故，导(dǎo)致(zhì)伊(yī)朗船只上的2人(rén)死亡，数人受伤，不(bù)明船(chuán)只的行为违反了国(guó)际(jì)法。在伊(yī)朗船只向海上监(jiān)视和救援中(zhōng)心发送请求后，伊朗海军立即开始拦截并识别该未知船只(zhǐ)。在伊(yī)朗海军(jūn)驱逐舰的拦截行动(dòng)中(zhōng)，不明船(chuán)只的自动全球定位发送系统被关闭并频繁改变航线。在(zài)伊朗司法当局(jú)的(de)许(xǔ)可下，海军出动直升机扣押了该船只，并将其运至伊朗领(lǐng)海。

　　声明指出，上述的不明船只属于美国(guó)，挂着马(mǎ)绍尔(ěr)群岛的(de)旗(qí)帜航行(xíng)。

　　据法(fǎ)新社消息称，美国海军(jūn)表示，伊(yī)朗伊斯兰革命卫队海军27日在阿曼湾扣押(yā)了一艘油轮，美方(fāng)要(yào)求(qiú)立即(jí)释放这艘油(yóu)轮。报(bào)道称，美国海(hǎi)军驻巴林的(de)第五舰队在一(yī)份声明中称，一艘悬挂(guà)马绍(shào)尔群岛旗帜的油轮，在阿曼湾过境国际水域时被伊朗伊(yī)斯兰革命卫队海军扣押。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)受(shòu)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米骗(piàn)！俄媒曝光与冒牌(pái)乌克(kè)兰总统“友(yǒu)好”通话，美联(lián)储回(huí)应(yīng)未泄密

　　俄(é)罗斯媒体曝(pù)光(guāng)的视频显示，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔被骗了。

　　俄罗斯国家(jiā)电视(shì)台新近发布的视频显示(shì)，鲍(bào)威尔与两名冒充乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基的俄(é)罗斯人通了电话。鲍威尔误认(rèn)为对方是泽连斯基，回答(dá)了从(cóng)通胀前景到俄(é)罗斯(sī)央行等(děng)主题的一系列问题。

　　美联(lián)储的一名发言人美东时间4月27日周(zhōu)四确认，鲍威尔有过通(tōng)话(huà)，称此事发生在今年(nián)1月，否认存在泄密问题，其(qí)表示：

　　“鲍威尔主席1月参加(jiā)了(le)一次谈话(huà)，对方谎报自己(jǐ)是乌克兰总(zǒng)统。这是一次(cì)友好(hǎo)的(de)谈话(huà)，是我们在这个充满挑(tiāo)战的时刻支持乌克兰人民的(de)背景下进行。没有谈到(dào)敏感(gǎn)和机密的信息。”

　　美(měi)联储认为，曝光的(de)视频(pín)似乎经过编(biān)辑(jí)，无法确认准确(què)性。上述发言人还说，通话(huà)事(shì)件已报交有关执法部门，出(chū)于(yú)对他(tā)们工作的(de)尊重(zhòng)，美联储不会进一步置评。

　　媒(méi)体评论称，这番言论看(kàn)似四平(píng)八(bā)稳(wěn)、无伤大(dà)雅，但(dàn)事实就是，骗子能通过恶(è)作剧(jù)的(de)电话接触到鲍威尔，这种事(shì)实可能(néng)会导致(zhì)美(měi)联储的安全性遭到质疑。对(duì)鲍威尔受骗的担忧主要是基于美联储(chǔ)作为主要(yào)央(yāng)行的影响力。

　　有媒体指出(chū)，鲍威尔等(děng)央行高官的言论通常受到投资者和商界人士的(de)密切关(guān)注，有时会引发股(gǔ)市波(bō)动(dòng)。而且，美联(lián)储官员同他(tā)人(rén)的私下会面(miàn)时常引发争议(yì)，因(yīn)为(wèi)外界(jiè)认为，联储官员的言论(lùn)可能让在(zài)场(chǎng)的人(rén)掌握先机。

　　外界注(zhù)意到，这次(cì)让鲍威尔(ěr)上当的两(liǎng)人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒体指出(chū)，两人这些年不止一次成功骗取国外政客(kè)和(hé)他们(men)通(tōng)话，而且通常(cháng)将将(jiāng)通话视频公之(zhī)于(yú)众，就是为了恶(è)搞(gǎo)西方国家的(de)决策者。

　　据两人公布的视频(pín)，两人曾假扮乌克兰前总(zǒng)统波罗(luó)申科和(hé)德国前总(zǒng)理默克尔通话，默克尔当时觉得(dé)可疑，但没有在对话中直接问他们(men)是不是冒牌(pái)货。今年早些时候，他们还曾假冒泽(zé)连斯(sī)基，和欧洲央行行长拉加德通话。

　　原油基本面未变 关注宏观层面(miàn)不确定性

　　近(jìn)日来，在宏观风险(xiǎn)蔓延下，国(guó)内外油价出现大幅回落(luò)。4月26日晚间(jiān)，国际油价出现大跌(diē)，基本跌回OPEC减(jiǎn)产前(qián)的价格。周四(sì)，内盘SC原油主力合约大跌5.26％，截(jié)至下午收(shōu)盘报收526.1元/桶；外(wài)盘油价则(zé)出现小幅上(shàng)涨，布伦特原油交投在78.3美元/桶附近(jìn)，WTI原油交投在74.7美元/桶附近(jìn)，涨幅均不到(dào)1％。

　　光大期货能源化工分析师杜(dù)冰沁(qìn)在(zài)接受期货日报(bào)记者(zhě)采(cǎi)访时表示，昨天白天(tiān)，内盘SC原油基本(běn)跟(gēn)随昨晚外盘出现大幅下(xià)挫(cuò)，但外(wài)盘原油有所企稳，或(huò)为超跌后(hòu)的情绪修复(fù)。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期货能源化工研究中(zhōng)心负责人杨安(ān)表示，一方(fāng)面(miàn)是由于近期油轮运(yùn)费回落，运输成本下降，让内外盘(pán)价差有所走(zǒu)弱。另一方面是(shì)当前国内即将迎来五一(yī)假期(qī)，而目前国际市场宏观(guān)风险具有很大不确定性(xìng)，恰逢(féng)油价大幅回(huí)调之际，市(shì)场(chǎng)避险情绪高(gāo)涨，国(guó)内投资者担忧(yōu)情(qíng)绪(xù)更为明(míng)显，也使得(dé)内盘原油(yóu)跌幅超过外盘(pán)。

　　从近(jìn)期来(lái)看，杨(yáng)安告诉记(jì)者(zhě)，美国银行业(yè)危机风波再起，叠加美国债务压力(lì)及经济衰退风险可能削弱欧美能源需求，风险(xiǎn)资产面临较大压力，从而(ér)推动本周油价油价下跌。而原油作为金融属性最强的大宗商品，在此前3月份(fèn)就曾因银行(xíng)业危机出现(xiàn)暴(bào)跌，此(cǐ)次美国(guó)银行(xíng)业风险再(zài)次(cì)升温继续引(yǐn)发市(shì)场恐慌，原油的(de)下跌带(dài)有明显的情绪(xù)化(huà)特征。

　　光大(dà)期货(huò)能源化工分析师(shī)杜冰(bīng)沁(qìn)也表示(shì)，近(jìn)日宏观情绪(xù)导(dǎo)致油价再度(dù)承压。随着美联储加(jiā)息会议(yì)的临近，美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行的财报和股价(jià)表现或显示银行业危机仍未(wèi)结(jié)束，叠加欧(ōu)美经济数据表现仍然(rán)欠佳，美国消(xiāo)费者信心本月(yuè)降至(zhì)去(qù)年7月以来的最(zuì)低(dī)水平，市场对于美联(lián)储加息(xī)和海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退的(de)担忧持(chí)续升温，

　　展望后市(shì)，近期主导原油市场走(zǒu)势的宏观(guān)风险(xiǎn)何时会(huì)消(xiāo)散？在杨安看来，目前(qián)来(lái)看(kàn)，美国银行业(yè)危机风险在未来一(yī)段时间内(nèi)仍将不时(shí)困扰市场(chǎng)。另外，5月4日美联储议(yì)息会议将再迎来加息窗口，对(duì)此投资者也高度关注美联储利率政策的变化，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)成(chéng)为(wèi)影响整个(gè)金融市场的主(zhǔ)要因素(sù)，这是(shì)投(tóu)资者需(xū)要注意的风(fēng)险(xiǎn)所在。

　　“进入5月，美联储即(jí)将公(gōng)布(bù)加(jiā)息决议，市场对美联储加息25个BP的概(gài)率(lǜ)预测(cè)在80％以上，并且由于(yú)近期美联储官员表态偏鹰，对于后续何时(shí)停止(zhǐ)加息仍有(yǒu)分(fēn)歧。欧洲央(yāng)行将于5月4日举行货币政策会议，基于当前欧(ōu)元区的高通(tōng)胀水平，预计欧(ōu)洲央(yāng)行和英(yīng)国央行也将维持加(jiā)息政策(cè)，因此市场对于海外经(jīng)济衰退带来需求下行的担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不(bù)过，从当前来看原油市场基本面表现尚可，整(zhěng)体(tǐ)供需局(jú)势(shì)并未大幅恶化。杜冰沁分析(xī)认为，即(jí)将(jiāng)到来的五(wǔ)一长假和美国夏季出行(xíng)旺(wàng)季预计对于需求(qiú)会(huì)有一定(dìng)支撑，预计近期(qī)国际油价仍将面临宏观情绪和基本面的博弈。

　　申万(wàn)期货能化分析师董超(chāo)也表示(shì)，后市(shì)原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减(jiǎn)产(chǎn)会对油价尤其是亚(yà)洲地(dì)区的油(yóu)价(jià)带来极大影(yǐng)响；此(cǐ)外美国原(yuán)油活(huó)跃钻井平台(tái)已经连(lián)续半年维持(chí)低位，1230万(wàn)桶/日的产量将(jiāng)越来越难以持续，后续(xù)的(de)减产将很(hěn)快到来；此(cǐ)外(wài)在5月美联储加息后，宏观面(miàn)的悲观情绪或将逐(zhú)步消退，后期(qī)原油市场将转入对供应面的减产逻辑中。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)，5月份油价(j100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ià)上下(xià)区间将(jiāng)更为模糊(hú)，在美国储备政策难以改(gǎi)动的情(qíng)况下，底部(bù)支撑(chēng)力度变弱。但从供求关系上，OPEC+的减产(chǎn)以及美(měi)国产量的下滑(huá)将有助(zhù)于(yú)油(yóu)价(jià)的(de)稳定。”董超表示，预计5月油(yóu)价整体即将维持区(qū)间振荡，振荡幅(fú)度预(yù)计(jì)将(jiāng)更宽，受(shòu)宏观及(jí)基本面风(fēng)险波动的影(yǐng)响也会更大。

　　在(zài)杨安看来，周三(sān)公(gōng)布的EIA报(bào)告显示原油超预期(qī)降库，且(qiě)美国汽油需求较(jiào)上(shàng)期(qī)大(dà)幅增(zēng)长，在OPEC+减产(chǎn)的主动预期管理下，预计今年年内剩余时(shí)段(duàn)供应紧张将(jiāng)是原(yuán)油市场主基(jī)调，当然全球经(jīng)济面临衰(shuāi)退风险及欧美市(shì)场(chǎng)需求(qiú)疲弱也会(huì)在一定程度(dù)上抵消供应紧张(zhāng)给市场带(dài)来(lái)的担忧(yōu)。总体来看，当前油价处(chù)在(zài)宏观利空与供应紧(jǐn)张局(jú)面形(xíng)成对峙的复杂局面下，短期内担忧情绪主导油价回落，中长期(qī)来看油价或(huò)继续大区间振荡。

　　高(gāo)硫燃料(liào)油供需偏紧

　　昨日，因原油大(dà)幅下挫，成本(běn)下(xià)降导(dǎo)致相关性较强的高硫燃料(liào)油、低硫燃料油、沥青(qīng)等品种也(yě)出现较大(dà)跌幅。截至昨天下午收盘，燃料油、低硫燃料油和沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰(bīng)沁告诉记者(zhě)，近期高、低硫燃料油(yóu)的下挫主要还是受到(dào)油价影(yǐng)响(xiǎng)，自身基(jī)本面表现(xiàn)尚(shàng)可，其(qí)中(zhōng)高硫(liú)燃料油供需偏紧(jǐn)，低硫(liú)燃料油供需相对(duì)偏弱(ruò)。

　　“具(jù)体来看，高硫燃(rán)料油市场整体供应持(chí)续偏紧。供给端(duān)方(fāng)面，随着发(fā)电旺季(jì)的临近(jìn)，本月从(cóng)中东进口(kǒu)到新加坡(pō)的高(gāo)硫燃料(liào)油降至历史低点，环比下降三(sān)分之二，但同时本月(yuè)俄罗斯(sī)高硫燃料(liào)油流入量有所上升，抵消了一部分(fēn)中东(dōng)出(chū)口的下(xià)滑；需求端方面，中(zhōng)东南亚公用(yòng)事业(yè)发电需(xū)求的增长(zhǎng)以及稳(wěn)定的(de)船燃加(jiā)注活动都将对亚洲高硫燃料油市场(chǎng)形成(chéng)良好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方面，杜冰沁(qìn)表示，此前(qián)科威(wēi)特炼(liàn)厂计划外检修导致部分船货延期(qī)，目前5月的装船已经延迟至6月，虽然检修的(de)装置(zhì)正在逐渐(jiàn)重启(qǐ)，但由于开斋节整体进程(chéng)较慢(màn)，预计原(yuán)定本(běn)月底恢复的时间会(huì)有所(suǒ)推后，对(duì)于亚洲(zhōu)低(dī)硫燃(rán)料油市场供应的收紧也将延长，但同时低硫需求端表(biǎo)现也较为(wèi)平淡。

　　“总体来(lái)看(kàn)，高(gāo)、低(dī)燃料油(yóu)在基(jī)本面的支撑下，预计后市(shì)走势(shì)或(huò)较原(yuán)油更为抗跌，如(rú)若原油企稳(wěn)反(fǎn)弹，燃(rán)料油(yóu)整体回(huí)升(shēng)空间(jiān)或(huò)更(gèng)显著(zhù)。”杜冰沁说。

　　杨安(ān)表示，短期内(nèi)原油系品种(zhǒng)波(bō)动将主(zhǔ)要(yào)受到原油价格的影响(xiǎng)，不过基本面差异还是会(huì)让各品种表现有强弱之分，具体(tǐ)来看，需求(qiú)即(jí)将迎来旺季(jì)的高硫(liú)燃(rán)料油整体表现将强于低硫(liú)燃料油(yóu)。

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