周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)100电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗0ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证5电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗0、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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