“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口(kǒu)增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能(néng)加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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