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2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经(jīng)历年初(chū)以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的(de)持续支撑和催(cuī)化<2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案0; line-height: 24px;'>2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案/strong>

　　政策持续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合(hé)声明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在即(jí)的(de)第三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国(guó)家战(zhàn)略，相(xiāng)关(guān)政(zhèng)策密集(jí)出台。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新设(shè)国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人(rén)民(mín)币升(shēng)值的全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预(yù)期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等之外，当前(qián)我们建议(yì)关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持(chí)的战略性产业(yè)之一(yī)，近(jìn)年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需(xū)求正(zhèng)在(zài)增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企(qǐ)业(yè)重组整合和产能优化之下(xià)，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步(bù)实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重(zhòng)投资人回报，多(duō)家公司发布股东(dōng)回报计(jì)划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求连(lián)续三个月超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红的(de)板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。