今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来(lái)港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股市场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了(le)过去2年(nián)的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数(shù)据、平台(tái)和算法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人(rén)工智能一里地等于多少米，一里地等于多少米千米赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的(de)市场(chǎng)表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于(yú)估(gū)值相对较高(gāo)的(de)行(xíng)业将有一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的(de)预(yù)期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上的(de)决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产(chǎn)品(pǐn一里地等于多少米，一里地等于多少米千米)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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