如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的(de)一(yī)道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩(suō)短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前(qián)已(yǐ)经(jīng)连续第(dì)六周成为了日(rì)本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市(shì)场，净(jìng)流入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过(guò)去10年最(zuì)大规(guī)模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的(de)最(zuì)近一(yī)周内，海外(wài)交易者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外(wài)国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险(xiǎn)的(de)笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给(gěi)人(rén)的(de)长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元(yuán)的日(rì)元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特(tè)对日本五大(dà)商社的增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)对投资日本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近(jìn)来(lái)已受到了越来越(yuè)多平时不太关(guān)注日本(běn)市(shì)场的(de)海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)上的加大(dà)投资(zī)，也存(cún)在着在国际市场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动性远低(dī)于美(měi)国科(kē)技股的(de)情况下实现的(de)。这意(yì)味(wèi)着日(rì)本股市对美国投(tóu)资者(zhě)来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的(de)担(dān)忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日(rì)本股市(shì)复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票(piào)维(wéi)持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海外(wài)投资(zī)者今年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚(xū)假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁(tiě)了心一(yī)定要来日(rì)本(běn)市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)还源于(yú)治理标准(zhǔn46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗)的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业(yè)的(de)派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回(huí)购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而(ér)美国(guó)的这(zhè)一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资(zī)本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公(gōng)布(bù)改(gǎi)善方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行(xíng)动(dòng)已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时，也(yě)均宣布(bù)了新的股票回购计(jì)划(huà)。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会(huì)议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本(běn)回报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日(rì)本(běn)央行暂(zàn)时仍未(wèi)改(gǎi)变其大(dà)规模的(de)货币宽松路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳(wěn)定(dìng)之(zhī)间作出艰难(nán)抉(jué)择(zé)。继(jì)续宽松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能(néng)让海外投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳(wěn)健。日(rì)本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前(qián)三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从此(cǐ)前(qián)的(de)182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世(shì)界第三(sān)大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发(fā)展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为(wèi)导向的企业正受益(yì)于入境游增(zēng)长的前景，而大型银(yín)行也获(huò)得(dé)了(le)丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本(běn)股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的(de)涨势或将(jiāng)延续下(xià)去(qù)，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新的(de)上行催(cuī)化剂。

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