用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思服务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发(fā)和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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