在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基(jī)金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票与防御(yù)性(xìng)股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步(bù)证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目(mù)标(biāo)基金等系(xì)统性资金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数(shù)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可(k当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ě)能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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