关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家(jiā)和地区(qū)的(de)境外投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境内(nèi)投资(zī)者需与外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行(x凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别íng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布(bù)关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发(fā)生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利(lì)率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度(dù)的停机计划凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(huà)，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身(shēn)基(jī)本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处(chù)于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是(shì)去库的(de)主要(yào)原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的(de)市(shì)场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行(xíng)业的(de)任何(hé)可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走(zǒu)势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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