随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季(jì)度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的(de)科技(jì)基金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的(de)消费医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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