在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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