昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对国家常务委员7人，国家常务委员7人简历冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存国家常务委员7人，国家常务委员7人简历为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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