“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增(zēng)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年(nián)的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来