当(dāng)前(qián)，市场投(tóu)资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次(cì)会(huì)见并未就解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成任(rèn)何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的(de)此(cǐ)次(cì)谈判达(dá)成(chéng)协议(yì)的可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提(tí)高(gāo)上限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减开支(zhī)的(de)条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一(yī)将削(xuē)减(jiǎn)支出和(hé)提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提(tí)高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)的(de)第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已发现的(de)缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没(méi)有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入(rù)更多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大(dà)量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户往(wǎng)往是由(yóu)企(qǐ)业客(k中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久è)户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国(guó)纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的(de)石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘(pán)一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公(gōng)布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国(guó)际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在(zài)于(yú)当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼(ní)工人要(yào)返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假期，预(yù)计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也在(zài)敦(dūn)促国(guó)会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期(qī)油脂很难(nán)具(jù)备(bèi)持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地(dì)库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计(jì)还(hái)需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的(de)去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预(yù)计将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就已经(jīng)进(jìn)入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价格的(de)变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积(jī)预(yù)期，国际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际(中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久jì)菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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