一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市元首制的实质是什么，元首制的内容场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难元首制的实质是什么，元首制的内容度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可(kě)能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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